Редактирование: Розенберг Д. Комментарии к «Капиталу» К. Маркса (раздел)

===== Вексельный курс и баланс =====

Повышенная чувствительность к движению благородного металла из одной страны в другую в свою очередь выражается в повышенной чувствительности к вексельному курсу. Определенные изменения вексельного курса вызывают передвижение металла; низкий вексельный курс вызывает отлив металла, высокий вексельный курс — его прилив.

Мы уже говорили, что и на международном рынке деньги заменяются векселями. И здесь кредит вытесняет деньги и узурпирует сферу их функционирования. Проиллюстрируем это примером. Французский экспортер выписывает вексель в фунтах стерлингов на английского импортера. Французский импортер, нуждающийся в фунтах стерлингов, чтобы расплатиться с английским импортером, покупает этот вексель на французской бирже и пересылает его в Лондон. Иначе говоря, он покупает английские фунты на французские франки. Между английским фунтом и французским франком существует определенное соотношение согласно их золотому содержанию. Но вексель на бирже продается как любой товар, и его цена, т. е. курс, определяется спросом и предложением. Если в нашем примере предложение векселей на Лондон превышает спрос на них, то их курс падает ниже указанного соотношения. Но согласятся ли держатели этих векселей продавать их по пониженному курсу, почему бы им не переслать свои векселя в Англию и вытребовать оттуда металл? Они это сделать, конечно, могут, но пересылка металла стоит денег — и пока потеря на курсе ниже стоимости пересылки денег, требование металла из Англии в уплату за векселя невыгодно. Зато, как только потеря на курсе станет выше стоимости пересылки металла, начнется утечка последнего из Англии во Францию.

При превышении спроса над предложением векселей на Лондон картина получается обратная: курс их будет подниматься до того предела, когда посылать металл в Англию станет выгоднее, чем покупать векселя. Тогда металл двинется из Франции в Англию.

Движение металла из одной страны в другую следует за движением вексельного курса, а последнее, в свою очередь, есть выражение движения в балансе между этими странами. Обилие, например, английских векселей во Франции, превышение их предложения над их спросом означает, что баланс Англии в отношении Франции пассивен, т. е. Англия должна Франции больше, чем Франция Англии, — разница должна быть покрыта металлом.

Различают торговый баланс и платежный баланс; первый может быть пассивным, а второй — активным. Пассивность торгового баланса перекрывается доходами от торгового флота, от капиталов, вложенных за границей, от разного рода посреднической деятельности и т. д. В балансе между метрополией и колониями решающую роль играют не столько экспорт и импорт товаров, сколько та дань, которую колониям приходится в разных формах выплачивать метрополии.

Пассивность баланса в отношении одной страны может компенсироваться его активностью в отношении другой страны. Решающим поэтому является состояние общего баланса со всеми странами, с которыми данная страна находится в торговых и финансовых отношениях. Далее, пассивный баланс сам по себе еще ничего не говорит об общем экономическом положении данной страны. Англия, например, оказывала другим странам долгосрочный кредит, а последние ей оказывали краткосрочный кредит. Следовательно, в определенный момент требования, которые могут быть предъявлены Англии, превышают встречные требования, которые в данный момент могут быть предъявлены другим странам Англией. Это вызовет утечку золота из Англии, но в этом для Англии нет ничего угрожающего. Весь вопрос лишь в том, в какой фазе промышленного цикла это происходит; пассивность баланса, вызванная указанными обстоятельствами и влекущая за собой утечку золота, действительно является угрожающей, если она имеет место в момент наступления кризиса или последний обостряется и углубляется.

Этим лишний раз подтверждается правильность положения Маркса, что дело не в утечке металла самой по себе (это относится и к пассивности баланса), а в том, когда и при каких условиях она происходит.